Решение ФРС может вызвать укрепление USD/JPY до 115

Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Сегодня Федеральная резервная система США примет предпоследнее в этом году решение по монетарной политике, и хотя ожидается, что никаких изменений не будет, ФРС должна подготовить фундамент для повышения ставок в конце года. Доллар США уверенно сохранял свои позиции относительно большинства остальных ведущих валют перед этим важным событием, и если ФРС будет настроена достаточно «по-ястребиному», USD/JPY превысит 114 или даже приблизится к 115. Судя по фьючерсам на федеральные фонды, рынок оценивает вероятность повышения ставок в ноябре в 0%, а ожидания по поводу декабря составляют 85%. Это означает, что ФРС нужно будет занять однозначно «ястребиную» позицию, чтобы избежать распродажи доллара. Если кто-то не поддержит большинство и выступит за ужесточение политики в этом месяце, доллар вырастет, а если таких чиновников будет двое или больше, USD/JPY двинется к 115.

Как показывает приведенная ниже таблица, со времени предыдущего заседания ФРС в экономике США произошли широкомасштабные положительные изменения, и поскольку правительству удалось добиться прогресса в деле продвижения налоговой реформы, а акции держатся недалеко от рекордно высоких уровней, есть достаточно причин для повышения ставок. Потребительские расходы выросли, а настроения потребителей улучшились, средняя зарплатасущественно увеличилась в сентябре, инфляция растет, а активность в производственном секторе и сфере услугускоряется.

По всем этим причинам мы считаем, что доллар вырастет в цене перед решением ФРС по процентным ставкам и после него. В отличие от заседания в прошлом месяце, после сегодняшнего заседания не будет пресс-конференции, поэтому мы получим только заявление ФРС. Но этого все равно может быть достаточно, чтобы вызвать энтузиазм у долларовых «быков». Мы ожидаем, что USD/JPY двинется к 114,50 после заседания, но если кто-то из чиновников займет более «ястребиную» позицию, чем остальные, валютная пара может даже превысить 115.

Нет никаких сомнений, что инвесторы настроены «по-бычьи» относительно доллара перед заседанием ФРС, поэтому если вдруг чиновники неожиданно озвучат какие-то опасения, дав инвесторам причины считать, что повышение ставок в декабре будет осторожным, USD/JPY быстро и агрессивно упадет, а сворачивание позиций может привести к обвалу до 112 в ходе последующих торгов. Банк Японии в понедельник также оставил политику без изменений, усилив давление на японскую иену.

Сырьевые валюты сильнее всего пострадали из-за укрепления доллара США, причем худший результат показал канадский доллар. Более слабый, чем ожидалось, рост ВВП Канады, а также «голубиные» заявления Банка Канады вызвали дальнейшее ослабление валюты. Экономисты ожидали, что экономика выросла на 0,1% в августе, но вместо этого ВВП сократился на 0,1%. Председатель Банка Канады Стивен Полоз заявил, что хотя источников роста канадской экономики стало больше, он собирается сохранять осторожность в вопросе изменения ставок, поскольку есть признаки ухудшения ситуации на рынке труда, а экономика сейчас находится в важной части цикла из-за высокого объема долгов домохозяйств, поэтому чиновники не хотят помешать восстановлению, повысив процентные ставки слишком рано. Банк Канады также считает, что экономика созрела для следующей фазы наращивания мощностей и не хотят ставить рост под угрозу, преждевременно ужесточая политику. Хотя пара USD/CAD уже существенно укрепилась, мы думаем, что она достигнет 1,2950 или даже 1,30, прежде чем остановит свой рост.

Новозеландский доллар поначалу падал относительно USD, а потом развернулся после появления благоприятного отчета об изменении количества занятых. Количество занятых выросло вдвое сильнее, чем ожидалось, а уровень безработицы при этом упал до самого низкого за восемь лет уровня в 4,6%. Вдобавок доля экономически активного населения выросла, поэтому этот блок статистики стал одним из самых положительных отчетов, появившихся в Новой Зеландии за последнее время. Хотя он показывает данные за предыдущий период, он может возыметь достаточно большое значение, чтобы сформировать краткосрочное дно в NZD/USD выше 0,68. Теперь мы ожидаем, что валютная пара двинется вверх до 0,70.

Австралийский доллар тем временем оставался слаб, поскольку объем кредитования частного сектора и продажи нового жилья разочаровали.

В отличие от сырьевых валют, евро и фунт показывали лучшие результаты, чем доллар США. Хотя политический кризис в Испании продолжается, инвесторов воодушевил высокий темп роста ВВП в третьем квартале. Экономика еврозоны выросла в третьем квартале на 0,6%, в результате годовой рост составил 2,5%, что является самым высоким показателем более чем за шесть лет. Этот отчет затмил замедление роста индекса потребительских цен и укрепил позиции EUR/USD выше 1,16. Фунт тем временем получил поддержку от перспективы, что Банк Англии займет «ястребиную» позицию на заседании по монетарной политикев четверг.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management